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周期性股票如何投資
有一些行業(yè)的業(yè)務(wù)，具有相當(dāng)明顯的周期性或循環(huán)性。
這些行業(yè)的公司景氣與不景氣，每隔數(shù)年就循環(huán)一次，周而復(fù)始，至于環(huán)繞一周的時間有多長，則視不同的行業(yè)而定。通常是上升期和下降期，分別是3至5年。
這類股票的股價是跟著公司業(yè)績而起落的，通常也是跟著行業(yè)和公司的興衰，3至5年大起大落一次。這類股票，最好是以企業(yè)的榮辱，作為買進賣出的標(biāo)準(zhǔn)。
要使你的資金發(fā)揮最大的作用，賺取最高的回酬，最有效的方法是將有關(guān)行業(yè)的景氣與反向投資法結(jié)合——在有關(guān)行業(yè)的公司最低潮時買進，守至最高峰時拋出。
如果大眾傳媒對有關(guān)行業(yè)的報道，都是悲觀的，而幾乎所有有關(guān)行業(yè)的公司，都蒙受嚴(yán)重的虧蝕，這類公司的股票必然暴跌，這就是買進的良機。（現(xiàn)在銀行盈利能力處于高峰期，而股價已經(jīng)較低，實際總是比理論要復(fù)雜，如何抉擇？我更愿意等待景氣度轉(zhuǎn)向的時期再考慮。）
當(dāng)大眾傳媒所報道的都是好消息，大家對有關(guān)行業(yè)的前景感到樂觀，這類公司盈利激增，股價狂升就是脫售的良機。
這類股票的買進和脫售的時機要拿捏得準(zhǔn)確，從而充分應(yīng)用機會，賺取最高回酬，必須注意以下各點：
1.采取長線投資法，切忌短線進出，最好是跟著有關(guān)行業(yè)的景氣走。
當(dāng)有關(guān)行業(yè)及公司處于景氣最壞時，大膽低價買進，緊握不放，以等待景氣回升；在回升期間不要理會股價之小波動，著眼在大勢趨向，忽視短期之起落。
一直收藏至有關(guān)行業(yè)到達頂峰時，一肌腦兒拋出，一股也不留，一走了之。
這樣你就可以保住你的盈利，資金也不會被困。
此類股票由最低至最高點，相差往往數(shù)百巴仙，上升期限由3年至5年不等。
不要貪小利
在這上升的途中，股價波動劇烈，往往在上升一段時間后出現(xiàn)套利，回調(diào)二、三十巴仙，是常見的事，也屬正常。
假如你自作聰明，企圖捕捉短期起落的時機以賺取小利的話，你會發(fā)現(xiàn)知易行難，事與愿違。
更糟糕的是在賣出后，股價不落反起，你不甘愿又買回來了，失去了以后的更厚利潤，實得不償失。大家立志賺大錢，不要貪小利。
在低價買進后就緊握不放，到有關(guān)行業(yè)登峰造極時才脫手，這樣可獲厚利，又不因股價之短期波動而煩惱及擔(dān)心。
2.不要買得太早和賣得太遲。
如果當(dāng)有關(guān)行業(yè)的不景氣剛出現(xiàn)，股價開始下跌時就買進，還有巨大的下跌空間，你可能會蒙受虧蝕。如果當(dāng)有關(guān)行業(yè)景氣改善，股價回升了一截時就脫售，可能脫售得太早，錯過了賺取巨利的機會，殊為可惜。所以買得太早和賣得太遲都是錯的。這也表示，你的“反向”功力還不夠火喉。
當(dāng)然，在未跌到底時買進未到頂時賣出，還總比在底價時賣出頂價時買進高明。
一般人之所以會犯買得太早和賣得太遲的錯誤，是因為沒有志氣、貪圖快錢小利；另一個原因是擔(dān)心失去買進機會和擔(dān)心失去既得的盈利，其實這是過慮。
通常一只股票跌至最低和漲至最高時，都會在谷底和峰頂徘徊三、五個月，有足夠的時間讓你以低價買進和在高價賣出。
你在谷底時不買進，不是時間不夠，而是根本不要買進，不要買進是因為你恐懼，沒有買進的膽識；在高價區(qū)時不肯賣出，也不是因為行動不夠快捷，而是因為貪得無厭，貪婪使你失去理智。
貪婪會失理智
為了證明這一點，我翻查去年第一季的股價紀(jì)錄，發(fā)現(xiàn)主要鋼鐵股的股價都在谷底徘徊了最少三個月。
在這三個月中，股價波動幅度不大，鋼鐵股是典型的周期性股票，如果你有信心的話，要在谷底時買進數(shù)百萬股，易如反掌。大部分人錯過了低價買進鋼鐵股，并非行動不快，而是根本不敢買進。
現(xiàn)在鋼鐵股在上升的途中，距離頂峰尚遠，到達頂峰時一定會徘徊三、五個月，有足夠的時間讓你脫手。所以目前股價雖然已上升了一大截，脫售的時機尚未成熟，實際上，一些鋼鐵股仍有上升潛能。
OSK的研究員預(yù)測金獅工業(yè)今年每股凈利為42.5仙，以目前1.60令吉上下的股價計算，本益比還不到四倍（首季每股凈利9.78仙），每股凈有形資產(chǎn)價值為3.87令吉。丹斯里鐘廷森以每股1令吉29仙買進1億多股，不是沒有理由的。
3. 注意到底和到頂?shù)奶卣�。這個特征就是“想法一致”。
在周期性股價跌到谷底時，投資大眾對這類股票“一致”看壞，所有人——報紙、電臺、電視臺、雜志、股票分析師、圖表師、經(jīng)濟學(xué)家，都“一致”看壞，認為最壞的情況尚未出現(xiàn)。“一致”就是大家想法相同，沒有一個人有異議。這時要賣的已賣光，要買的不敢買進，股價在谷底徘徊長達二、三個月，這就是到底了。
同樣的，當(dāng)所有的人都“一致”看好，毫無異議，股價在狹幅徘徊二、三個月，就是到頂。
這“一致”是買進賣出的最可靠訊號。鋼鐵股尚未出現(xiàn)“一致”看法，故鋼鐵股仍處于“守”的時期。
4.在買進賣出時一定要與公司的基本面掛鉤，以基本面為買進賣出的標(biāo)準(zhǔn)。
買進周期性股票，最好是根據(jù)公司在有關(guān)行業(yè)中的地位，5年盈利紀(jì)錄及公司的財務(wù)狀況。必須確保有關(guān)公司能生存下去，而且在景氣回升時能復(fù)原。
更重要的是認識清楚有關(guān)行業(yè)在國家經(jīng)濟中的重要性。例如鋼鐵的需求永遠存在，故跌得最慘時就是買進良機。
5.最好是在有關(guān)行業(yè)景氣扭轉(zhuǎn)之前買進，這樣可以買得更低。
不要忘記股價通常是走在經(jīng)濟前頭六個月，如果你在經(jīng)濟和行業(yè)景氣回升跡象畢露，盡人皆知最壞時期已過時才買進，可能已太遲了。
正如我在《當(dāng)知更鳥出現(xiàn)時》（2008年12月1日）一文中引述巴菲特之名言所指出的，當(dāng)知更鳥出現(xiàn)時，春天已過去了。
在景氣未有回升跡象時買進，也許要等待較長的時間才會等到股價回升，但買價可能是最低，風(fēng)險也較低。既然是周期性企業(yè)，則景氣必然會回來，只要有耐心，一定會有收獲。故周期性股票，只適合長期投資——最好是持有3至5年。
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