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證券投資金融期權(quán)的價(jià)值分析
大綱要求:熟悉金融期權(quán)的定義;掌握金融期權(quán)的有關(guān)專業(yè)術(shù)語(yǔ);掌握期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值及影響因素。
金融期權(quán)――持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。
期權(quán)的價(jià)格――在期權(quán)交易中,期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格受多種因素影響,(理論上)由兩個(gè)部分組成:內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值。
金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值(履約價(jià)值)――期權(quán)合約本身所具有的價(jià)值,也就是期權(quán)的買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。一種期權(quán)有無(wú)內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。
協(xié)定價(jià)格――期權(quán)的買賣雙方在期權(quán)成交時(shí)約定的、在期權(quán)合約被執(zhí)行時(shí)交易雙方實(shí)際買賣標(biāo)的物的價(jià)格。根據(jù)協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系,可將期權(quán)分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價(jià)期權(quán)三種類型。
(1)對(duì)看漲期權(quán)而言,市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán);市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。
(2)對(duì)看跌期權(quán)而言,市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán);市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。
(3)若市場(chǎng)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格,則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均為平價(jià)期權(quán)。
金融期權(quán)時(shí)間價(jià)值(外在價(jià)值)――期權(quán)的買方購(gòu)買期權(quán)而實(shí)際支付的價(jià)格超過(guò)該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。
(理論上)實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正,虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù),平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。(實(shí)際上)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值都必然大于零或等于零(因?yàn)楫?dāng)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù)時(shí),買方可以選擇放棄期權(quán))。
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